¿Te interesa proteger tu portafolio o ganar cuando el mercado cae? Las opciones Put pueden ser tu mejor aliada. En esta guía completa descubrirás qué es una opción Put, cómo funciona, cuándo conviene comprar una y qué riesgos debes tener en cuenta. Ya seas un inversionista principiante o estés dando tus primeros pasos en el mundo de las opciones financieras, aquí aprenderás todo lo esencial para entender y operar puts con confianza.
¿Qué es un contrato de opción put?
Las opciones put son parte del tipo de opciones financieras que puedes operar en los mercados financieros.
Se utilizan principalmente para apalancarte, especular respecto a lo que hará el precio de una acción, hacer coberturas y proteger portafolios de acciones.
Antes de explicarte ampliamente el concepto PUT, es necesario definir qué son opciones financieras para que así te haga sentido.
Las opciones son contratos que te dan el derecho (más no la obligación) de comprar o vender un activo en un precio específico en una fecha futura. Y hay dos tipos de opciones: calls y puts. En este artículo nos enfocaremos en los Puts.
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Dentro de los puts, tú puedes elegir uno de dos bandos: ser el comprador de puts o vendedor de puts.
En este artículo voy a explicarte paso a paso qué es una opción put desde la perspectiva de los compradores.
Así tendrás un panorama completo sobre la compra de contratos put y qué sucede a nivel de:
- Visión del precio de la acción
- Ventajas y desventajas
- Potencial de ganancias y pérdidas
- Primas y precios de ejercicio (strikes)
- Impacto de la volatilidad implícita
- Impacto del theta o time decay
También voy a compartir una estrategia de compra de puts muy básica que puedes aplicar esta misma semana siguiendo este paso a paso.
¿Qué es una opción Put?
Un contrato put es un tipo de opción que otorga al comprador el derecho, más no la obligación, de vender un activo (en este artículo me enfocaré en acciones) a un precio específico conocido como precio ejercicio o strike, dentro de un periodo de tiempo determinado.
Cada contrato de opciones representa un paquete de 100 acciones (apalancamiento). Es como si pudieras manejar 100 acciones pero en un solo contrato por un costo muy bajo.
Sé que puede sonar confuso si solo nos quedamos con la terminología. Por eso déjame traerte un ejemplo que te ayudará a entenderlo fácilmente.
Ejemplo práctico para entender una opción Put
Para entender muy bien esto, me gusta utilizar una analogía que me hizo clic rápidamente para darle sentido a esto.
Imagina que tienes un auto que vale $20,000, y temes que pueda tener un accidente o que su valor baje drásticamente por alguna razón.
Para protegerte, compras un seguro que, en caso de accidente, te garantiza que la aseguradora te pagará $20,000, aunque el coche quede destruido o su valor baje.
Ese seguro es como un put.
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Comprar un put es como comprar un seguro para un activo (por ejemplo, una acción).
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Te da el derecho a vender esa acción a un precio fijo (llamado precio de ejercicio o strike price) antes de una fecha determinada.
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Pagas una prima por ese derecho (como cuando pagas una prima de seguro).
Ejemplo visual de cómo funciona una opción put, comparándola con un seguro de auto para proteger tus inversiones.
¿Cuándo funciona un put?
Si el precio del activo baja, como cuando tu auto se destruye y ahora vale mucho menos, la opción put te permite vender a un precio más alto del que vale actualmente en el mercado. Así:
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Compraste un put con precio de ejercicio de $50.
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La acción baja a $30.
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Tú puedes venderla a $50 gracias a tu put.
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Te beneficias de la caída.
Ahora llevemos este ejemplo a la practicidad de comprar puts de una acción en particular.
Arriba te conté que uno de los objetivos de los contratos de opciones es para apalancarte y especular. La mayoría que iniciamos en este mundo lo hacemos para eso.
Aprende con esta infografía cómo una opción Put protege tu inversión al ganar valor cuando el mercado baja, usando ejemplos claros y fáciles de entender.
Supongamos que tienes una visión bajista del precio de la acción AAPL.
Ya sea porque analizaste su gráfico a nivel técnico o simplemente tienes la presunción de que el precio de AAPL caerá de valor en 1 mes por ejemplo (especulación), decides comprar un put.
Si traemos el ejemplo previo, eres esa persona que compra un seguro sobre su activo. La diferencia es que ahora son acciones.
Ejemplo de visión bajista en AAPL, destacando el precio actual y posible oportunidad de compra de Opción Put en caso de caída del precio
Para lograr esto, existen contratos put que te dan el derecho de vender la acción AAPL en el futuro a un precio al que tú crees que puede costar.
Ejemplo práctico:
Precio actual de AAPL: $200
Precio que crees que puede caer: $190
Tiempo que crees que alcanzará ese precio: 30 días
Análisis técnico de acciones de Apple (AAPL) sugiere posible caída a $190 en los próximos 30 días según tendencia bajista
Si retomamos el ejemplo del seguro, en este escenario tú estás interesado en vender el contrato put que te dé el derecho de vender AAPL a $190 en 30 días.
Por adquirir este derecho, debes pagarle un dinero a la aseguradora. Aquí es cuando se hace el contrato.
Una vez tienes esta información especulativa del precio de AAPL es momento de elegir tu contrato put, el cual contendrá unos elementos puntuales como el strike (o precio ejercicio) y un costo por comprarlo (conocido como prima).
Conceptos clave para entender los contratos de Opción Put
Los contratos put contienen una información importante a tener en cuenta al momento de elegir el que más te conviene ya que en la cadena de opciones puedes encontrar muchísimos contratos put.
¿Cómo eliges el correcto? Teniendo en cuenta los siguientes factores:
1. Precio de ejercicio (Strike Price)
Infografía educativa sobre el precio de ejercicio o strike price, mostrando cómo funciona el derecho a vender AAPL a $190 en 30 días
El precio strike es el precio al que puedes vender la acción AAPL antes del vencimiento de tu contrato (30 días).
Es como acordar hoy el precio al que venderás en el futuro, sin importar lo que pase con su valor de mercado.
En el ejemplo que estamos usando, el precio strike es $190. Lo que significa que tienes el derecho a vender AAPL a $190 en 30 días.
Tú decides si quieres ejercer o no este derecho dependiendo de lo que pase en 30 días con el precio de AAPL.
Ilustración sobre una Opción Put: cómo afecta el cambio en el precio de la acción, mostrando escenarios de pérdida y ganancia.
Si la acción de AAPL no cae de precio, puedes desistir de este derecho y no vender, en este caso perderías la prima que pagaste por el contrato de Opción Put Tienes esa opción.
Si cae a $180 y se cumple tu visión, entonces podrás vender la Opción Put a $190 y ganarle $10 que es la diferencia entre $180 (valor en el mercado pasados los 30 días) y $190 (precio strike que elegiste).
2. Prima de la opción
La prima de una opción Put funciona como un seguro: si no se usa, solo se pierde el monto pagado
La prima de una opción put desde el punto de vista comprador de un contrato, es el costo de comprar la opción. Es como pagar este seguro por si le pasa algo a tu auto, pero no te devuelven el dinero si no pasa nada.
En la cadena de opciones podrás encontrar muchos contratos disponibles para vencerse en una fecha específica como se muestra a continuación.
Vista de contratos put para acciones de Apple, con fecha de vencimiento el 25 de mayo y un precio actual de 200.26 dólares, ideal para análisis de opciones financieras.
Cada uno de esos strikes tiene su propio contrato put. Por ejemplo, el strike 190 tiene una prima en el precio BID de 4.00 y un precio ASK de 4.10.
El precio BID es el precio máximo que un comprador está dispuesto a pagar por un contrato (representa la demanda del mercado).
El precio ASK es el precio mínimo que un vendedor está dispuesto a aceptar por ese mismo contrato (representa la oferta del mercado).
Explicación visual de los precios BID y ASK en un contrato de opción put de Apple, con acción en 200.26 USD y vencimiento el 23 de mayo.
Como cada contrato de opciones representa un paquete de 100 acciones, debemos multiplicar ese valor por cien.
En el caso del precio BID, el contrato tiene un valor de compra de $174 dólares. En el caso del ASK, el contrato tiene un valor de compra de $175 dólares.
Esa es la inversión que debes hacer para poder abrir este contrato.
3. Comprender la diferencia entre comprar opciones Put y hacer short con acciones
| Característica | Comprar Opcion Put | Vender en Short Acciones |
|---|---|---|
| Dirección del mercado | Se gana si el precio baja | Se gana si el precio baja |
| Inversión inicial | Baja (solo pagas la prima) | Alta (se requiere margen y colateral) |
| Ganancia máxima | Limitada (si el activo cae a cero) | Limitada (si el activo cae a cero) |
| Pérdida máxima | Limitada (pierdes solo la prima pagada) | Ilimitada (si el precio sube sin límite) |
| Requiere margen | No | Sí (la corredora exige capital en garantía) |
| Vencimiento | Sí (la opción tiene una fecha de expiración) | No (puedes mantener indefinidamente si cumples con margen) |
| Costos adicionales | Solo la prima pagada | Préstamo de acciones + intereses + posibles comisiones |
| Riesgo de tiempo (Time Decay) | Sí (la opción pierde valor con el tiempo) | No directamente (pero pagas costos diarios por el préstamo) |
| Liquidez y acceso | Fácil acceso desde cuentas con opciones habilitadas | Requiere cuenta con permisos especiales y margen |
| Objetivo típico | Especular con caída o proteger portafolio | Especular con caída agresiva |
Las opciones financieras son muy interesantes desde el punto de vista de apalancamiento ya que si tuvieras que vender acciones de AAPL (hacer short) tendrías que tener una cuenta margin que te permita hacerlo (requiere aprobación del bróker).
En cambio, comprando un contrato PUT solo debes invertir $174 o $175 dólares (en este ejemplo del strike 200).
Operar con opciones put de Apple a un precio de 175 USD permite apalancamiento controlado y beneficios sin necesidad de tener acciones.
Como puedes ver en la imagen, hay muchos strikes disponibles para una misma fecha de vencimiento, que en este caso es el 23 de Mayo de 2025.
Dependiendo de tu estrategia y si eres comprador o vendedor de una opción put, elegirás uno que más te convenga. Más adelante profundizaré en esto.
4. Entender el concepto «Moneyness»: Valor intrínseco y extrínseco
Las primas de los contratos put se organizan en una ubicación particular en la cadena de opciones en relación al precio del activo.
Fíjate en la imagen que te comparto abajo donde tenemos una sección sombreada de color morado claro en la parte inferior, mientras que en la parte superior tenemos una zona sombreada de negro. ¿Por qué?
Clasificación moneyness en opciones put de Apple: ITM, ATM y OTM explicadas con ejemplos reales y precios al 23 de mayo.
Porque existen 3 conceptos dentro de esta clasificación de los contratos: ITM (In the Money), ATM (At the Money) y OTM (Out of the Money).
De acuerdo a en qué parte esté ubicado el contrato (si está ITM, ATM o OTM) tendrá un valor diferente y su valorización tendrá repercusiones diferentes.
A continuación te lo explico en detalle.
Opciones put en contratos ITM (In The Money)
Ejemplo visual de la zona ITM en opciones Put, destacando strikes mayores al precio actual de la acción, ideal para entender cuándo una opción está «dentro del dinero».
La zona In The Money (ITM) es la zona sombreada de morado en la cadena de opciones. Significa «dentro del dinero”.
Es un término para indicar que la opción tiene valor. Si estas opciones se ejercen en este momento, el comprador obtendría un beneficio inmediato y ahora te explico por qué.
Representación clara de la zona ITM en opciones Put, donde los precios de ejercicio son mayores al valor actual de la acción, indicando valor intrínseco.
Un Put está ITM cuando el precio del activo subyacente (la acción) está por debajo del precio de ejercicio (strike) de la opción.
Los contratos que están en la zona ITM son opciones que ya tienen valor intrínseco. El valor intrínseco es muy fácil de determinar. Solo debes restar strike el precio actual de la acción.
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Si el precio de la acción está por debajo del strike, hay valor intrínseco la opción está ITM.
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Si el precio de la acción está igual o por encima del strike, el valor intrínseco es 0 está ATM u OTM (más adelante te explico estos conceptos).
Sigamos con la siguiente imagen para este ejemplo.
Ejemplo práctico para calcular el valor de una opción Put ITM, mostrando el strike, el precio actual y el cálculo del valor intrínseco paso a paso.
Elijamos el strike 205, que como puedes ver, está en la zona sombreada de morado. Ahora mismo AAPL cuesta 200,26. Entonces restamos 205 – 200,26. Esto nos da $4,74 dólares.
Significa que si el comprador de este contrato decidiera ejercer su derecho a vender la acción, la podría vender ahora mismo en $205 (cuando en el mercado está costando $200,26) y se ganaría esos $4,74 por acción ($474 dólares ya que un contrato representa 100 acciones).
Para simplificarlo mejor, piensa en la siguiente analogía.
Imagina que tienes un vale que te da el derecho a vender tu iPhone usado por $200, sin importar cuánto valga en el mercado.
Hoy, ese mismo iPhone usado solo se vende en $196 si lo vendes normalmente.
Pero gracias a tu vale (tu opción Put con strike 200), puedes ir a una tienda y decir:
“Aquí está mi iPhone. Ustedes tienen que comprármelo por $200 porque tengo este derecho firmado.”
Entonces:
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Ganaste $4 de más por usar tu derecho.
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Como el vale (el contrato Put) aplica a 100 iPhones (acciones), en total te ganaste $400 solo por tener ese derecho.
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Si el precio hubiera estado más alto que $200, el vale no tendría valor.
Estos contratos ITM son mucho más caros que los contratos que están en ATM y OTM por la misma razón (ya tienen valor intrínseco).
Infografía que explica cómo funcionan las opciones Put ITM y cómo generan ganancias al vender por encima del precio de mercado gracias al valor intrínseco.
Opciones put en contratos ATM (At The Money)
La zona At the Money (ATM) representa un solo contrato que se encuentra justo después de la zona sombreada de morado (mitad). En la imagen de abajo puedes verlo.
Ejemplo visual de una opción Put At The Money (ATM), donde el strike está muy cercano al precio actual del activo subyacente, mostrando su condición neutral en valor intrínseco.
Significa «en el dinero”. Es un término para indicar que el precio del activo es igual o muy cercano al precio strike.
Este contrato no tiene aún valor intrínseco, sino temporal. Significa que el valor que tiene depende de factores como la volatilidad implícita (más adelante toco este tema) y el tiempo que le queda hasta su vencimiento.
Gráfico explicativo del contrato Put ATM, que representa el punto de equilibrio entre el precio del activo y el strike, sin valor intrínseco pero con valor temporal en juego.
Que un contrato tenga valor temporal significa que si se ejerce en ese momento, no te daría rentabilidad como sucede con las opciones ITM. Si AAPL cuesta 200,26 y el strike ATM es 200, no te daría ningún beneficio ejercerlo.
Básicamente la probabilidad de obtener valor depende de que el precio del activo cambie antes de la fecha de vencimiento.
A medida que se acerca la fecha, el valor de este contrato puede disminuir debido a la decadencia temporal.
Esto significa que, si compras un contrato que está ATM, mientras más cerca esté la fecha de vencimiento y el activo no se mueve hacia abajo, el contrato empezará a perder valor rápidamente.
Siguiendo con la analogía de arriba, imagina que tienes un vale que te da el derecho a vender tu iPhone usado por $200, sin importar el precio actual del mercado.
Hoy, ese mismo iPhone usado se vende exactamente en $200 en el mercado. No vas a recibir ningún beneficio.
Comparativa entre opciones Put ATM e ITM, explicando por qué las opciones en el dinero suelen ser más económicas al no tener valor intrínseco.
Podemos decir entonces que tu vale está ATM porque tiene el mismo valor que el precio de mercado.
Es tal cual sucede con un contrato put en la zona ATM. No tiene valor intrínseco porque al ejercerlo, no obtendrás un beneficio inmediato.
Estos contratos ATM suelen ser mucho más económicos que los que están ITM.
Opciones put en contratos OTM (Out of The Money)
Ejemplo de contrato Put OTM (Out of The Money), donde el strike es menor al precio de la acción, lo que indica que no tiene valor intrínseco.
La zona Out of the Money (OTM) es la zona más oscura de la cadena de opciones.
Significa «fuera del dinero”. Es un término para indicar que la opción no tiene valor real, solo temporal y aplica lo que te compartí arriba sobre valor temporal.
Fíjate que estos contratos son cada vez más baratos a medida que los strikes suben y se alejan del precio actual de la acción.
Ilustración de cómo los contratos Put OTM pierden valor por estar fuera del dinero, con menor probabilidad de convertirse en ITM y mayor impacto por la decadencia temporal.
Y eso sucede por la probabilidad que tienen de tener valor real (intrínseco) antes de que expiren.
Mientras más baratos y más lejos del precio actual de la acción, menos probabilidad tienen de entrar ITM y más valor pierden rápidamente por la decadencia temporal.
Prácticamente dependen de una caída muy grande y rápida en el precio de la acción para que adquieran valor.
Infografía educativa sobre las desventajas de invertir en puts baratos y OTM, destacando riesgos como la erosión del valor y la necesidad de caídas fuertes en el mercado.
Por ejemplo, elijamos el strike 190. El precio de AAPL es de 200,26. Si tú compras este contrato estás «apostando» por que el precio de AAPL caerá a 190 antes del 30 de Mayo, hoy estamos a 25 de Mayo (expira en solo 5 días).
Como la probabilidad de que esto suceda es baja, es un contrato que tiene primas baratas.
Mientras AAPL se mantenga alrededor de los 200,26 o suba de valor, este contrato perderá valor rápidamente porque más improbable se vuelve que entre en ITM.
Comparativa de primas y probabilidades en puts de AAPL: descubre por qué algunas opciones baratas pueden parecer atractivas pero implican bajo potencial de ganancia.
Siguiendo con la analogía de arriba, imagina que tienes un vale que te da el derecho a vender tu iPhone usado por $190.
Pero hoy, ese iPhone se está vendiendo en el mercado por $200.
Entonces tú piensas: “¿Para qué usaría mi vale y venderlo en $190 si puedo ir al mercado y venderlo por $200? Estaría perdiendo dinero si uso el vale.”
En este caso, tu vale (el contrato Put con strike 190) no vale nada en este momento, porque:
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Nadie quiere vender más barato de lo que puede vender en el mercado.
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El derecho que te da el vale está “fuera del dinero».
Fecha de vencimiento
La fecha de expiración de un contrato put es el tiempo que tienes para decidir si ejercer la opción si eres un comprador.
Infografía explicativa sobre la importancia de la fecha de expiración en contratos Put: tiempo límite, valor decreciente y decisiones estratégicas para el comprador de este contrato de opciones.
En el ejemplo de arriba, si yo soy el comprador de ese strike 205, tengo hasta el 28 de marzo de 2025 para decidir si ejerzo mi derecho a vender la acción en 205.
¿Qué pasa si se cumple la fecha y no cerré mi contrato? El sistema me vendería automáticamente esas 100 acciones a 205, para lo cual necesitaría tener $20,500 en mi cuenta para poder hacerlo).
Pero puedo decidir simplemente cerrar el contrato antes de la fecha, ganando la diferencia entre el costo de la prima al momento en que compré el contrato y el valor actual.
Esta es la mejor opción si no se tiene capital para vender acciones y es lo que suelen hacer los especuladores que se apalancan en contratos de opciones.
Así que la fecha de vencimiento es este día específico en el futuro en el que un contrato de opciones deja de ser válido y marca el límite para ejercer los derechos que confiere la opción.
Es como la fecha de caducidad de un cupón de descuento: si no lo usas antes de la fecha, lo pierdes.
¿Cuándo conviene comprar una opción Put?
Te conviene comprar un contrato put si tu visión del precio de la acción es muy bajista y cuando la volatilidad implícita es baja.
Volatilidad implícita en los contratos Put
Imagina que eres dueño de un parque de diversiones, y tienes una montaña rusa muy popular. Algunos días el clima es tranquilo, y otros días hay tormentas, lo cual puede hacer que los pasajeros se sientan inseguros o incluso que ocurran accidentes.
La volatilidad implícita actúa como pronóstico del clima financiero: cuando es baja, las puts son más baratas; cuando sube, aumenta el costo de protegerse.
La opción put es como un seguro. Comprar una opción put es como comprar un seguro contra una caída: el dueño de la acción quiere protegerse por si el precio cae (como si la montaña rusa se averiara).
La volatilidad implícita es el pronóstico del clima.
La volatilidad implícita (IV) representa cuán probable cree el mercado que habrá tormentas (movimientos bruscos en el precio).
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Si el pronóstico dice que vienen tormentas fuertes, el seguro (la opción put) sube de precio porque hay más riesgo de que ocurra un accidente (caída del precio de la acción).
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Si el pronóstico indica que el clima será estable, el seguro (la put) cuesta menos, ya que la probabilidad de que se use es baja.
Entonces…
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Alta IV: El mercado espera grandes movimientos (quizás una caída fuerte). Las puts valen más, incluso si el precio aún no se ha movido.
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Baja IV: El mercado espera poca acción. Las puts son más baratas.
Antes de operar opciones en AAPL, revisa la volatilidad implícita y la fecha de vencimiento. El IV Rank puede marcar la diferencia entre ganar o perder.
En la imagen de arriba podemos ver que la volatilidad implícita está al 50% para la fecha de expiración del 30 de Mayo de 2.025.
Cada acción maneja diferentes volatilidades y será distinto para cada una este porcentaje. En AAPL, al momento en que escribo este artículo, está al 50%.
Para AAPL es una volatilidad baja. Mayor del 50% ya se considera volatilidad media. Por encima del 70% se considera alta.
Aprende a comprar puts con inteligencia: aprovecha la baja volatilidad implícita para maximizar tus ganancias en opciones.
Así que ahora mismo en AAPL, con volatilidad implícita baja, podríamos comprar contratos put. Cuando esté media o alta, es mejor NO comprar. ¿Pero por qué?
Si al momento en que tú compras una opción put, la volatilidad está al 33% (baja) y al cabo de unas horas sube al 50%, tú te ganarías ese aumento y tu contrato va a tomar valor rápidamente.
Como comprador de put, tú quieres que tu contrato adquiera valor rápidamente. Si lo compraste en 4.00, quieres que se valorice a 6.00 para ganar esa diferencia. Esa es la dinámica.
Piensa en comprar un contrato put como si fuera un globo vacío.
Descubre cómo la volatilidad implícita afecta el valor de un contrato Put: IV baja representa oportunidad de crecimiento, mientras que IV alta limita el potencial de valorización.
Al momento en que lo compras no tiene aire, está desinflado. Pero cuando a ese contrato le entra volatilidad implícita, es como si el globo se inflara. Ese aire te lo ganas tú como comprador.
Si al momento en que lo compras, el contrato YA TIENE una volatilidad implícita alta, por ejemplo está al 70%, es como comprar un globo que ya tiene aire. No se va a valorizar casi nada.
Vas a perder ese aire, esa valorización porque ya está caro. Así que le costará más trabajo darte rentabilidad.
La volatilidad implícita es el termómetro del mercado: determina cuánto pagas por una opción según las noticias, eventos y el riesgo percibido.
Esta es la gran importancia de la volatilidad implícita en los contratos desde la perspectiva de un comprador.
La volatilidad implícita sube o baja dependiendo de lo que esté pasando en la economía global, eventos importantes como reporte de ganancias o noticias que tiene la acción en particular.
Momentos ideales para comprar un Put
Comprar un Put puede ser una estrategia clave ante señales bajistas, noticias negativas y baja volatilidad: protege tu inversión en el momento preciso.
En general, el momento que más te conviene para comprar un put es:
- Cuando hay una tendencia bajista clara.
- Cuando el gráfico de velas japonesas de la acción te dice que lo más probable es que el precio caiga (patrones técnicos alcistas).
- Cuando hay una noticia negativa o eventos globales negativos que podría hacer caer el precio.
- Cuando la volatilidad es baja y esperas un movimiento fuerte.
Aprende a detectar el mejor momento para comprar puts: señales de reversión, patrones de cambio y tendencias bajistas claras.
A nivel técnico, el momento ideal para comprar un Put es cuando el precio está presentando patrones de reversión de tendencia alcista a bajista.
Esto lo puedes ver cuando el precio deja de hacer nuevos máximos en una tendencia alcista, o forma patrones de doble/triple techos.
También podrías aprovechar una tendencia bajista que ya está creada y entrar a favor para montarte en esa ola.
Ventajas y desventajas de comprar Puts
Descubre por qué comprar puts puede ser una estrategia poderosa para proteger tu portafolio y aprovechar caídas del mercado.
Ventajas de comprar Puts
1. Riesgo limitado
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Cuando compras una opción Put, tu pérdida máxima es lo que pagaste por la prima. No importa si la acción sube al infinito; nunca perderás más de lo que invertiste.
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Ejemplo: si compras un put por $2.00 (o $200 por contrato), eso es lo máximo que puedes perder.
2. Alto potencial de ganancia
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Si el precio del activo cae fuertemente por debajo del precio de ejercicio (strike), el valor de la opción puede aumentar exponencialmente.
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Esto da lugar a una relación riesgo/recompensa atractiva.
3. Apalancamiento
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Un Put te permite controlar 100 acciones con una pequeña inversión inicial.
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En lugar de vender 100 acciones de una acción (que no tienes y para ello necesitas margin) a $50 ($5,000), puedes comprar un Put por $200 y beneficiarte de un movimiento bajista con menos capital.
4. Protección del capital
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Puedes usar Puts como una forma de sustituir una posición corta en acciones, reduciendo tu exposición al riesgo de mercado.
5. Diversificación más económica
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Al ser más baratas que vender acciones o acceder a gran cantidad de margen, puedes usar Puts para tener exposición a varias empresas o sectores con menor capital.
6. Beneficios en mercados bajistas a corto plazo
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Son ideales si esperas un movimiento bajista rápido o con fecha específica, como antes de resultados financieros o eventos clave.
Desventajas de comprar Puts
¿Vale la pena comprar puts? Evalúa riesgos clave como la pérdida de valor por tiempo, baja probabilidad de éxito y complejidad técnica.
1. Desvalorización por el tiempo (theta decay)
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Las puts pierden valor con el paso del tiempo, incluso si el precio del activo subyacente no cambia.
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Esto se conoce como «decadencia temporal» y afecta más mientras más cerca esté la fecha de vencimiento.
2. Necesita movimientos significativos del precio
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Para obtener ganancias reales, el precio de la acción debe caer por debajo del strike antes del vencimiento.
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Ejemplo: si compras un put strike $50 por $2, necesitas que la acción caiga por debajo de $50 para empezar a tener ganancia neta.
3. Probabilidad de éxito menor comparado con acciones
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Muchas opciones expiran sin valor, especialmente si son fuera del dinero (OTM).
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Es fácil equivocarse en el timing del movimiento esperado.
4. Puede haber baja liquidez
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Algunas opciones tienen poco volumen o spread amplio, lo que complica entrar y salir de posiciones a buen precio.
5. Complejidad en la gestión
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Requiere entender griegas (theta, delta, gamma, etc.) y cómo factores como volatilidad afectan el precio.
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Muchos traders nuevos subestiman estos factores y pierden dinero.
Cómo Elegir la Mejor Opción Put: Strike Price, Expiración y Liquidez
Evita errores comunes al operar puts: elige strikes lógicos, vencimientos adecuados y contratos líquidos para reducir riesgos.
Comprar contratos put no es tan simple como solo elegir cualquiera y esperar que se valorice. Créeme que así lo hice al principio como novata y perdí mucho dinero.
Necesitas entender los pilares que hacen que un contrato obtenga valor para así decidir cuál escoger entre tantas opciones.
A continuación te explico esto en detalle.
Cómo elegir el mejor Strike Price
Ya sabes que en la cadena de opciones, en la sección de PUTS, puedes ver que hay contratos en ITM, ATM y OTM.
Entonces la pregunta es, ¿Cuál te conviene más? Estas son mis sugerencias.
- Opciones ITM (In The Money): Son más caras, pero con más probabilidades de ganar porque los strikes son mayores que el precio actual de la acción.
Las puts ITM ofrecen mayor probabilidad de éxito en mercados bajistas, aunque a un mayor costo. Úsalas cuando esperas una caída fuerte del activo.
- Opciones ATM (At The Money): Te provee un balance entre costo y probabilidad de éxito ya que este strike está muy cercano al precio de la acción.
Las puts ATM ofrecen equilibrio entre costo y riesgo. Son ideales si esperas una caída moderada del precio del activo.
- Opciones OTM (Out of The Money): Son más baratas, pero menos probabilidad de éxito porque se encuentran lejos del precio actual de la acción y requieren un gran movimiento bajista para valorizarse bien.
Las puts OTM son baratas pero requieren caídas fuertes para generar beneficio. Úsalas con cuidado en mercados muy bajistas.
Cómo elegir la mejor fecha de expiración
Elige la fecha de vencimiento adecuada en opciones: desde traders agresivos hasta estrategias a largo plazo, todo depende de tu objetivo.
Una vez tienes claro cuál va a ser el strike que más te conviene de acuerdo a la sección previa, es momento de elegir la fecha de vencimiento de tu contrato.
- Menos de 7 días: Es muy arriesgado, pero con gran apalancamiento. Ideal si eres scalper o day trader y buscas un movimiento contundente rápido.
- De 15 a 30 días: Es la mejor opción para principiantes porque el time decay no es tan agresivo con este tipo de contratos. Ideal para swing traders.
- Más de 60 días: Lo sugiero para movimientos de largo plazo donde quieres aprovechar el apalancamiento que te dan las opciones sin comprar directamente la acción.
Cómo evaluar la liquidez de la opción
Evalúa la liquidez antes de operar: revisa volumen, spread, interés abierto y el comportamiento del subyacente para evitar errores costosos.
Un término muy importante a mencionar en este punto es el spread de los contratos. Fíjate en la siguiente imagen donde te muestro uno de los contratos put, me refiero al contrato strike 207.5
El spread puede parecer pequeño, pero influye directamente en tu rentabilidad. Entiende cómo afecta el precio de compra y venta en contratos de opciones.
Esa diferencia entre las primas de 6.80 al BID y 7.00 al ASK se llama spread. Esos 10 centavos de diferencia representan 10 dólares cuando multiplicas el valor del contrato por cien.
Cuando compras un contrato a orden de mercado, el sistema te toma el precio ASK, en este caso en 4.10. Estarías invirtiendo $410 dólares en este contrato.
Si en ese momento decides cerrarlo rápidamente a orden mercado, el sistema automáticamente te lo cierra al precio BID, es decir 4.10. Ahí perdiste la diferencia ($10).
Evita contratos con spreads peligrosos al comprar opciones. Usa órdenes limitadas y analiza el spread antes de operar.
Es importante saber esto porque hay acciones cuyos contratos de opciones tienen spreads muy amplios. He visto unos de 50 o más.
Esto representa un costo para ti si eres un comprador que entra al mercado con órdenes de mercado y no órdenes limit.
Con órdenes limit tú decides a qué precio quieres entrar. Por ejemplo, podrías elegir entrar a precio BID en 4.00 (lo más barato) pero no siempre el sistema te toma esta orden.
Por eso muchas personas entran con órdenes market para participar rápidamente. Si no entiendes esto podrías entrar con un spread muy grande y perder dinero solo con tu entrada.
Mi recomendación es que si vas a comprar a orden mercado, busques acciones cuyos contratos no tengan spreads mayores de 10.
¿Cómo empezar a invertir en opciones Put?
Comienza tu camino en opciones put con esta guía básica: desde abrir cuenta hasta elegir plataformas de análisis.
1. Tener una cuenta en un bróker que permita operar con opciones financieras
No todos los brókeres permiten operar opciones, y algunos requieren aprobación especial.
Por ejemplo, en plataformas como Thinkorswim, Interactive Brokers o Tastyworks, debes solicitar permiso para operar opciones y demostrar conocimiento básico.
El bróker que utilizo desde hace muchos años es Charles Schwab cuya plataforma operativa es Thinkorswim.
Para abrir cuenta y descargar plataforma, solo debes entrar aquí.
2. Entender la diferencia entre cuenta de margen y cuenta cash (efectivo)
Elige entre cuenta Cash o Margin según tu perfil de riesgo: opera solo con tu dinero o con apalancamiento del bróker, considerando siempre las regulaciones por ubicación.
En una cuenta cash solo puedes operar con el dinero que tienes y que ingresas a tu cuenta a través de tu banco local.
En cambio, en una cuenta margin el bróker te presta dinero para operar. No todos los brókers permiten esto, así que depende de tu país y requisitos especiales.
3. Tener un capital mínimo recomendado para empezar
¿Con cuánto capital puedes empezar a operar opciones? Descubre el monto ideal para day traders y swing traders
Aunque puedes comenzar con poco dinero para operar opciones, lo ideal es al menos $1,000-$2,000 dólares ya que necesitarás poder de compra para hacer varias operaciones (a menos que tu intención sea operar muy poco).
Si eres un day trader tal vez quieras realizar 5 operaciones por día, así que si en promedio tu contrato Call cuesta 4.00, debes tener poder de compra de al menos $2,000 dólares.
Cada vez que compras un contrato, la plataforma te retiene esa inversión 24 horas (al menos así funciona en Thinkorswim). No importa si ya cerraste el contrato, ese dinero queda retenido.
Así que por esta razón necesitas poder de compra si eres day trader.
Si eres más swing o inversionista a largo plazo, tal vez solo harás 1-2 operaciones a la semana, así que es diferente.
4. Tener acceso a plataformas y herramientas esenciales
Al abrir una cuenta con el bróker, tendrás acceso a la plataforma operativa donde puedes hacer tus compras de opciones.
Hoy día existen muchos tutoriales gratuitos que te muestran cómo usarlas.
Otra herramienta que te recomiendo usar es el graficador Trading View para realizar un análisis técnico que te ayude a detectar los mejores escenarios para entrar al mercado.
Aunque en la plataforma tengas acceso al graficador, Trading View te permite entrar rápidamente desde tu celular y ver el gráfico antes de iniciar sesión en plataforma.
Riesgos y beneficios de invertir en opciones Put
Invertir en opciones financieras sin educación es arriesgado. Infografía que destaca su volatilidad y cómo la formación reduce el peligro de pérdida.
Las opciones financieras se consideran de alto riesgo por su volatilidad y susceptibilidad al movimiento del activo subyacente.
Si no tienes la educación suficiente para entender bien cómo funcionan, fácilmente podrías perder todo tu capital.
Por eso quiero contarte cuáles son los riesgos potenciales de comprar opciones put para que así sepas exactamente qué puede suceder en el peor de los casos.
Conviértete en un experto en Opciones financieras, accede a mi programa de formación donde conocerás como sacar el mayor provecho a los contratos Put
Riesgos de comprar contratos Put
Comprar puts ofrece una pérdida limitada y un riesgo claro. Ideal para quienes buscan estrategias controladas en trading de opciones.
¿Cuánto es lo máximo que puedes perder con un Put?
Al comprar un contrato put, lo máximo que puedes perder en esa operación es la prima que te costó.
Por ejemplo, si tienes una visión bajista de AAPL y compraste un solo put con una prima de 2.50, estarías invirtiendo $250 dólares.
Si AAPL llega a subir al infinito, lo máximo que puedes perder son esos $250 dólares, ni más ni menos.
Y esta es una de las mayores ventajas de ser compradores de contratos put ya que tenemos un límite en la pérdida.
En cuanto a otros importantes riesgos tenemos:
Pérdida de la prima
Comprar una put no garantiza ganancia: si la acción no baja del strike, solo perderás la prima pagada.
Si el precio de la acción no supera el precio strike que has elegido antes de la fecha de expiración, perderás la prima pagada.
Volatilidad implícita
Entiende cómo una alta volatilidad implícita puede encarecer tus puts y reducir tu ventaja, incluso si la acción cae.
Un aumento en la volatilidad puede ser desfavorable si compras el contrato cuando ya tiene una alta volatilidad implícita (tal como te expliqué arriba).
Tiempo de vencimiento
El tiempo juega en contra en las opciones: si el mercado no se mueve, el valor se erosiona.
A medida que se acerca la fecha de expiración, el valor temporal de la opción cae, lo que resulta en pérdidas si la acción no se mueve a tu favor y por debajo del strike rápidamente.
Potencial de ganancia
Con opciones put puedes ganar cuando la acción cae: mientras más baja el precio, mayor tu beneficio.
Esta es la mejor parte de comprar puts. Si AAPL cae a cero antes de la fecha de expiración de tu contrato, significa que tu ganancia puede ser muy, muy grande.
Pero seamos realistas. Una acción no cae hasta cero. Lo que te quiero decir es que no hay un techo para tus ganancias.
Puedes ganar tanto como caiga la acción y caiga por debajo de tu precio strike.
Si por ejemplo compraste el strike 200 y antes de la fecha de expiración AAPL ha caído a 100, significa que puedes vender las acciones a 200 aunque su precio de mercado sea 100 (vender caro).
Aprende a calcular tu ganancia con puts: valor intrínseco menos prima te da el beneficio neto.
Para calcular la ganancia neta debes restar el strike que elegiste con el valor de la acción, lo cual te dará su valor intrínseco.
Por ejemplo si tu strike fue el 150 y la acción cuesta 100, el valor intrínseco de tu contrato es 50.
Como un contrato controla 100 acciones, debes multiplicar esos 50 (valor intrínseco) x 100, lo cual te da un profit de 5,000 dólares.
A esos 5,000 dólares le restas la prima que pagaste y te queda la ganancia neta. Si pagaste $200 por tu prima, tu ganancia neta sería de $4,800 dólares.
El valor intrínseco nunca es negativo. Solo existe cuando la opción está ITM (In The Money), es decir, cuando el precio de la acción es menor al strike.
Errores comunes al usar opciones Put
Estos son los típicos errores que podrías cometer al empezar con opciones financieras y fueron exactamente los que me costaron mucho dinero y tiempo.
Por eso te los voy a desglosar a continuación para que empieces en este camino con el pie derecho.
1. Subestimar el vencimiento
Cuidado con el vencimiento de tus opciones. Una mala fecha puede afectar tu capital, decisiones y estrategia de trading.
Subestimar la fecha de vencimiento de una opción por elegir un contrato que expira antes de que el movimiento esperado ocurra, trae una cascada de efectos negativos tanto para tu resultado económico como para tu disciplina operativa y psicológica:
Pérdida acelerada de valor temporal (time decay)
Theta: el enemigo silencioso al operar opciones. El tiempo consume el valor extrínseco, especialmente cerca del vencimiento.
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Theta se vuelve tu enemigo: A medida que se acerca la expiración, el valor extrínseco se erosiona exponencialmente si el precio no cae por debajo de tu strike.
Volatilidad implícita menos favorable
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Las caídas pequeñas de IV (post‑evento, earnings, etc.) impactan más a opciones cercanas al vencimiento, reduciendo tu ganancia aun cuando el subyacente se mueva a tu favor.
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“Crush” de volatilidad: planear un trade direccional pos‑evento con expiraciones inmediatas puede destruir casi todo el valor extrínseco de la noche a la mañana.
Riesgo de asignación
¡Atención traders! No dejes que una opción ITM al vencimiento te cause pérdidas inesperadas. Infórmate y actúa a tiempo.
- Si la opción queda ITM al cierre del vencimiento, puedes terminar ejecutado automáticamente (el sistema te pide vender tus acciones).
- Si no tienes las acciones para vender (y estás en un put largo), asegúrate de cerrar la posición o entender si tu broker liquida en efectivo.
- Alternativamente, podrías pagar comisiones y spreads elevados para salir en el último minuto, erosionando más el rendimiento.
Buenas prácticas para evitar este error
Conoce por qué la fecha de vencimiento es clave en el trading de opciones: estrategias efectivas para controlar riesgo y volatilidad.
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Escoge vencimientos con al menos 30‑60 de vencimiento para trades direccionales; te dan tiempo y un theta más moderado.
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Monitorea la volatilidad implícita antes de elegir strikes y expiraciones para no comprar cuando esté alta.
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Ten claro el plan de salida desde la apertura de la operación.
Tomarse en serio la fecha de vencimiento no es solo un detalle operativo, es un pilar de la gestión de riesgo en opciones.
2. No considerar el spread bid-ask
El spread es un costo oculto que impacta tus ganancias en opciones. Aprende a identificarlo y minimizarlo con estos consejos clave.
¿Qué es exactamente el spread bid‑ask en opciones?
- Bid (comprador): precio más alto que alguien está dispuesto a pagar por el contrato.
- Ask (vendedor): precio más bajo al que alguien está dispuesto a venderlo.
El spread es la diferencia entre BID y ASK, expresada en dólares por contrato y como % del midpoint (“mid”).
Si no te fijas en el spread bid‑ask en opciones ilíquidas puedes pagar 15–30 % extra sin notarlo al entrar con una orden a mercado.
Ignorar el bid‑ask spread transforma una supuesta ventaja estadística en un impuesto oculto que crece con el apalancamiento, la erosión temporal y la falta de liquidez.
Mejor práctica para evitar este error
Evita spreads amplios al operar opciones put con estas 3 claves: activos líquidos, spreads ajustados y contratos con alto volumen.
Para mí lo mejor es que te enfoques en ETFs o acciones que sean muy líquidas.
Te das cuenta de esto al mirar precisamente que la diferencia entre bid y ask en sus contratos es inferior a 10.
Otro indicativo es el volumen diario de transacciones y el open interest de los contratos de opciones.
Descubre qué es el open interest en opciones y cómo este indicador revela la liquidez y el interés en el mercado financiero.
El open interest es el número total de contratos de derivados vigentes (opciones o futuros) que permanecen abiertos al final de la sesión.
En términos simples: cuántos contratos existen hoy que todavía no han sido cerrados, liquidados ni expirados.
3. Falta de estrategia clara
Invertir sin estrategia es como apostar. Aprende a operar opciones definiendo objetivos, límites de pérdida y planes alternativos.
Entrar al mercado de las opciones financieras sin educación, plan y gestión es como ir a un casino a apostar.
Por eso tener una estrategia clara es fundamental para mantenerte «en el juego» mientras aprendes y creces como inversionista.
Sin una estrategia definida, no tendrás claro:
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¿Qué esperas que haga el activo subyacente?
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¿Cuánto estás dispuesto a perder?
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¿Qué harás si el mercado va en contra?
Sin estrategia no hay ganancias. Usa opciones con propósito y evita operar por intuición en mercados volátiles.
Esto lleva a tomar decisiones reactivas y emocionales, no planificadas. Ejemplo: Comprar puts solo porque “se ve bajista” sin saber si hay suficiente tiempo, sin considerar la volatilidad implícita, o sin calcular el punto de equilibrio.
Las opciones son versátiles: se pueden usar para especular, proteger, generar ingresos o aprovechar movimientos neutros. Sin una estrategia, muchas veces ni siquiera sabrás qué estás buscando:
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¿Buscas ganar con el paso del tiempo?
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¿Aprovechas una explosión de volatilidad o una caída de la misma?
Evita errores costosos en opciones financieras: planifica tu estrategia con lógica, análisis y control de riesgo.
Sin plan, muchos inversionistas:
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Compran opciones baratas solo “porque son baratas”
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Mezclan calls y puts de forma desordenada
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Hacen rollings sin lógica, o entran en spreads sin entender las griegas
Esto puede generar que pierdas dinero aunque aciertes con la dirección. Una estrategia clara incluye:
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Tamaño de posición definido
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Puntos de salida por pérdida o ganancia
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Vencimientos elegidos con lógica
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Control de griegos (Delta, Theta, Vega)
El trading sin una estrategia clara conlleva errores impulsivos, pérdidas constantes y decisiones basadas en la suerte. ¡Evita operar al azar!
Sin esto, es común ver sobreexposición a vencimientos semanales sin justificación, entradas impulsivas con primas caras y abandono emocional de operaciones perdedoras.
La ausencia de estrategia te lleva a:
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Justificar pérdidas como “mala suerte”
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No llevar registros ni hacer revisiones
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Creer que el problema es el mercado, no el sistema
Con el tiempo, esto impide aprender y evolucionar. Sin una lógica clara que se repita, no hay forma de saber: ¿Qué funciona y qué no? ¿Dónde mejorar? ¿Qué ajustes hacer en base al mercado?
Sin consistencia operativa, no hay consistencia en resultados. Es como lanzar dados esperando ganar siempre.
¿Cómo se ve una estrategia clara?
Antes de operar en el mercado, responde estas 6 preguntas clave y construye una estrategia clara y efectiva para invertir con confianza.
Una buena estrategia de opciones responde a estas preguntas:
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¿Qué dirección espero?
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¿En qué marco temporal?
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¿Qué estrategia es más adecuada (call/put/spread/straddle/etc.)?
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¿Cuál es mi riesgo máximo y mi recompensa esperada?
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¿Qué haré si el activo sube, baja o se queda lateral?
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¿Cómo reaccionará mi posición ante cambios en la volatilidad implícita o en el tiempo?
4. Mala gestión del riesgo
Apalancamiento sin control puede conducir a pérdidas catastróficas. Aprende a gestionar el riesgo en el trading con disciplina y estrategia clara.
Cometer el error de tener una mala gestión del riesgo en opciones financieras es como jugar con fuego en un campo minado: tarde o temprano, explota.
Las opciones ofrecen un apalancamiento enorme, pero ese poder debe ser controlado, no malgastado.
Aquí te explico en profundidad las consecuencias de este error y por qué puede destruir incluso al trader más talentoso si no lo corrige.
Pérdidas desproporcionadas frente al capital disponible
Ejemplo claro de una mala gestión en trading: arriesgar más dinero del disponible puede llevar tu cuenta a cero. ¡Evita la compra excesiva!
Las opciones permiten controlar activos grandes con poco dinero (prima). Pero si no defines un % de riesgo por operación, puedes terminar:
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Arriesgando el 10%, 20% o más de tu cuenta en una sola posición.
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Perdiendo varias operaciones seguidas y quedándote sin capital para seguir operando.
Ejemplo: Tienes $1,000. Compras 5 contratos puts a $2.50. Eso son $1,250 → ya te pasaste del total disponible. Una mala jugada y tu cuenta queda en cero.
Operaciones mal dimensionadas
Aprende a distribuir tu riesgo con inteligencia: una operación desequilibrada puede llevarte a la pérdida. ¡Equilibrio es clave en el trading!
La mala gestión del riesgo también se manifiesta cuando:
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Se usan posiciones demasiado grandes en operaciones de baja probabilidad.
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Se abren posiciones muy pequeñas en setups de alta probabilidad (dejando ir buenas oportunidades).
Como resultado, cuando pierdes, pierdes mucho. Cuando ganas, ganas poco. Es matemáticamente insostenible.
Operar sin conocer la pérdida máxima posible
No operes sin conocer tu pérdida máxima: evitar coberturas y calcular mal los spreads puede llevarte al desastre. ¡Controla tu riesgo!
Muchos inversionistas novatos:
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Compran spreads sin saber dónde está el break-even.
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Venden opciones desnudas (naked) sin entender que la pérdida puede ser ilimitada.
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No conocen su riesgo definido (clave en las estrategias con spreads o combinaciones).
Ejemplo clásico: vender un put sin tener capital para comprar las acciones si se asigna → ¡riesgo enorme sin cobertura!
Bloqueo emocional y decisiones impulsivas
Evita operar con miedo: una posición demasiado grande puede arruinar tu estrategia. Ajusta el tamaño y mantén el control emocional.
Cuando el tamaño de la posición es demasiado grande cada tick en contra se siente como una amenaza. El miedo domina y aparecen errores como cerrar antes de tiempo, mover stops, o «esperar a ver si se recupera».
Esto hace que pierdas el control mental, incluso si la operación es buena.
Ausencia de un plan de salida claro
Salir a tiempo es tan importante como saber entrar. Evita malas prácticas y protege tus ganancias con un plan de salida efectivo.
Una mala gestión del riesgo es también:
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No tener un stop definido (ya sea mental, técnico o de tiempo).
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No tener un objetivo de ganancias.
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No saber cuándo salir si el activo se mueve lateral.
El riesgo no es sólo cuánto puedes perder. Es también cuánto estás dispuesto a aceptar como ganancia para protegerte del retroceso.
Efecto bola de nieve: drawdowns irrecuperables
Entiende por qué una gran caída en tu cuenta de trading requiere un esfuerzo desproporcionado para recuperarse. Aprende a proteger tu capital.
Una cuenta que cae:
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10% → necesitas +11% para volver al punto de partida.
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30% → necesitas +43%.
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50% → necesitas duplicar la cuenta.
Muchos inversionistas con mala gestión del riesgo terminan en drawdowns tan grandes que no logran recuperarse nunca.
Mejores prácticas para gestionar el riesgo de la mejor forma
Domina la gestión de riesgo en opciones con estrategias como diversificación, spreads y control de pérdidas. ¡Protege tu cuenta con inteligencia!
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Arriesga sólo un pequeño % por operación: 1% o menos es estándar para cuentas pequeñas.
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Define tu pérdida máxima antes de entrar: Usa spreads o combinaciones que limiten el riesgo.
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Ten siempre un plan de salida (técnico o basado en prima): Sal si pierdes X, ganas Y o pasan N días sin movimiento.
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Evalúa siempre el riesgo/recompensa mínimo 1:2: No entres en trades donde arriesgas más de lo que puedes ganar.
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Conoce bien los griegos: Delta, Vega y Theta te dicen cómo tu posición reacciona al paso del tiempo, al precio y a la volatilidad.
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Diversifica: No pongas todo en un solo activo, vencimiento o tipo de estrategia.
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